NEW LAW INCREASES THE LIMITS OF CHILEAN PENSION FUNDS´ INVESTMENTS IN FOREIGN SECURITIES.

AMPLIACIÓN DE LOS LÍMITES DE INVERSIÓN DE LAS AFP EN EL EXTERIOR

On July 31, 2007, law N° 20.210 came into force, which increased the maximum limits in relation to the Chilean Pension Funds´ assets managed by AFPs (i.e. Administradoras de Fondos de Pensiones) that may be invested in foreign securities and instruments. The maximum limit of the sum of investments (i.e. the maximum overall investment limit) in foreign instruments was increased from 30% to 45% of the net asset value of the all funds managed by an AFP. The minimum foreign investment was also raised.

Con fecha 31 de julio de 2007, se publicó en el Diario Oficial la ley 20.210, que, entre otras materias, amplió los límites máximos impuestos a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFPs) para las inversiones de los fondos que administran, en instrumentos extranjeros.
La ley en comento, amplió los límites de la suma de inversiones en instrumentos extranjeros, pasando la inversión mínima de un 20% a un 30% del valor total de los fondos de pensiones administrados y el límite máximo de un 30% a un 45% del valor total de los fondos de pensiones administrados.

Notwithstanding, in order to assure the stability of the Chilean capital markets, due to the importance of the volume of assets under the management of AFPs, the new law determined that this increase, shall be gradual. Thus, it will not be until another nine months before the maximum limit of 45% may be reached.

Con todo, dado el volumen de recursos que administran las AFP y con el fin de garantizar la estabilidad de nuestro sistema financiero, la ley estableció que la ampliación de los límites a la suma de las inversiones de una AFP en instrumentos y valores extranjeros, fuera gradual. En tal sentido, sólo se podrá alcanzar el límite máximo de 45% dentro de nueve meses.

Additionally, since each type of fund that AFPs manage (Fund Type A, B, C and D) has different investment limits, the new law provided for a new set of differentiated ranges for each type of fund within which the Chilean Central Bank can move to determine such limits.

Asimismo, sigue siendo distinto el límite máximo de inversión para cada tipo de fondo administrado por las AFPs (Fondos Tipo A, B, C y D), pero se fijaron nuevos rangos que el Banco Central de Chile puede establecer respecto de de tales límites.

On the other hand, the new law excludes from the determination of the limits applicable to Funds Type A, B, C and D, the investment in instruments representing authorized indexes and the investment in shares of foreign or domestic mutual funds and closed ended funds that do not contain equity securities among their assets.

Por otra parte, la ley excluyó para el cálculo de los límites de inversiones de los Fondos Tipo A, B, C y D, aquellas inversiones realizadas en instrumentos representativos de índices autorizados, y las inversiones en cuotas de fondos de inversión y fondos mutuos, nacionales y extranjeros, cuyos activos no correspondan a instrumentos representativos de capital.

This amendment has provided to the AFPs more stable and flexible alternatives for the management of the investments of the Chilean pension funds, thus enabling participants to access developed markets which can offer higher returns, and, further, eliminating an element that was distorting the Chilean capital markets.

Con esta nueva reforma se ha dotado de mayor estabilidad y flexibilidad a la administración de los recursos confiados a las AFP, permitiendo que los cotizantes puedan beneficiarse de un mayor acceso a mercados más desarrollados y que puedan ofrecer altos retornos y, además, se elimina un factor de distorsión del mercado de capitales chileno.

Santiago, August 2007.

Santiago, Agosto 2007.

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